近期港元同业拆借利率（HIBOR）急升引发关注，其中隔夜HIBOR在5月11日上升36.8基点至4.80607%，一举站上2007年以来高位，创16年新高。

港元“AB”面：汇率走弱利率走高

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港元利率连续走高，反映市场对港元的需求正在升温。分析人士认为，这与美联储连续加息引发港元表现弱势、香港金管局入市买入港元有关。

“目前，HIBOR上升，反映近期香港市场港元流动性有所收紧，有助于稳定港元汇价。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期港元走弱，逼近弱方兑换保证，香港金管局会进行回收港元流动性的常规操作。

当前，香港实行联系汇率制度，将港元对美元汇率保持于7.75至7.85的区间内。周茂华表示，联系汇率制度下，一旦港元对美元触及弱方兑换保证，香港金管局会购入港元，导致港币基础货币收紧，拆借利率上升，以稳定港元汇价。

去年3月以来，在美联储已经实施10次、累计达500个基点的加息后，港元已数十次触发弱方兑换保证，香港金管局更是多次出手、入市干预，以维持港元汇率稳定。

香港金管局统计数据显示，今年4月，港元合计5次触发弱方兑换保证，香港金管局干预规模达278亿港元；今年2月，港元2次触发弱方兑换保证，香港金管局干预规模为190亿港元。而2022年5月至年底，港元合计触发41次弱方兑换保证，香港金管局干预规模达2420亿港元。

资金流出港元体系不代表其撤离香港

港元汇率弱势、港元利率走高的另一边，香港银行总结余已降至逾14年来低位。

截至2023年4月，香港银行总结余降至约492亿港元，为2008年11月以来最低水平。去年4月末，这一数据为3376亿港元。

香港银行体系总结余的显著减少，引发了市场对于“联系汇率制度有效性”及“资金撤离香港”的担忧。

银行体系总结余至低位并不意味着香港银行体系的流动性面临危机。星展银行高级经济师周洪礼对上海证券报记者表示，香港银行总结余的下降，是在美联储加息背景下，香港金融系统自我调整的结果。

“当港元触发联系汇率制度下的弱方兑换保证，香港金管局就会出手买入港元、卖出美元，资金随之流出港元体系，银行体系总结余相应下降，市场上的港元流动性有所减少，港元利率随之逐步上升。” 周洪礼说。

香港金融管理局总裁余伟文称，在2008年多国央行量化宽松前相当长的一段时间，中国香港银行体系总结余处于不足100亿港元的水平，但银行的日常运作及结算都一直保持畅顺。综合最近一段时间的情况来看，随着银行体系总结余下降，银行基本上能稳妥管理港元流动性，确保资金有序、高效流转。

谈及近期市场关注的资金流进流出问题，余伟文表示，自2008年起，全球主要央行为应对全球金融风暴和疫情影响采取了量化宽松措施，其间净流入港元体系的资金达1万亿港元，因此，随着美国加息，全球流动性收紧，资金净流出港元体系“也属于正常现象”。

香港银行体系流动性的抽紧，不意味着资金撤离香港。“事实上，资金流出港元体系兑换成其他币种（如美元），仍可能留在香港金融体系。” 余伟文表示，去年4月底至今年3月期间，虽然香港银行总结余显著下降，香港银行体系存款总额保持平稳，其间还增长了约1.4%，这说明“资金流出港元体系并不一定代表资金撤离香港”。

（文章来源：上海证券报）